日前，居然之家（000785.SZ）公布2020年前三季度业绩预告。2020年1月1日至9月30日，居然之家预计实现归属于上市公司股东净利润4.93亿元-5.43亿元，较第二季度环比大幅增长202.47%-233.14%。

对于净利润大幅增长的原因，居然之家方面表示，随着疫情得到有效防控和经济恢复，卖场销售显著回升，商户信心恢复，经营稳定向好。

可以看出，居然之家通过积极贯彻“一个核心，三个融合”的发展战略，全力以赴应对疫情带来的冲击，在加快四、五线城市连锁发展和线上线下融合、加强企业内部精细化管理等方面开展了大量工作，进一步巩固居然之家在行业内的领先地位。

招商证券研究报告指出，居然之家作为泛家居行业龙头，未来依托轻资产的连锁发展模式有望持续做大家居主业，提升市场份额；同时，近年来公司在国内泛家居全产业链布局领先，与阿里巴巴深度合作打造新零售平台，打开成长和估值空间。

三季度净利环比激增 家居头部企业地位稳定

今年上半年受疫情影响，居然之家对商户采取了减租、免租等扶持措施，导致今年上半年营收以及利润出现下滑。

然而，随着家居卖场销售逐步回暖，三季度居然之家的业绩也在明显提升。

公告显示，2020年第三季度，居然之家预计实现归属于上市公司股东净利润4.93亿元-5.43亿元，环比大幅增长202.47%-233.14%。

“居然之家的基本面已出现积极变化，主要表现在下游需求逐步回暖，2020年竣工数据回暖逻辑逐步兑现，因疫情而滞后的家装需求逐步恢复；新零售业务日趋成熟，将为公司增长提供动能支持。”华西证券指出。

多位机构人士认为，居然之家作为行业龙头，抗风险能力显著高于一般企业，疫情为规模小的零售类企业带来巨大的现金流压力，必然带来行业的优胜劣汰，行业集中度会有所提高，居然之家将有机会获得更大的市场份额。

为摆脱疫情影响，居然之家加大线上直播等营销活动，2月以来居然之家联合非同、华日、左右沙发、联合慕思、爱依瑞斯等百余个家居品牌展开品牌直播，均取得良好的成绩。

随着居然之家线下客流恢复，下游需求回暖叠加竣工数据好转，商户帮扶等逐渐成效，泛家居业务以及商超百货业务逐渐恢复，全年有望实现盈利能力回暖，经营活动现金流有望实现环比改善。

目前，居然之家卖场主要通过直营模式与加盟模式开展卖场建设和扩张。

近些年，居然之家直营店稳步扩张，2017-2019 年平均每年净新开 5 家门店，而且大部分卖场是通过租赁方式取得而非自有物业。

居然之家正是凭借这种“轻资产”运营模式，通过标准化、流程化作业模式在全国范围快速建立连锁零售网络，快速进行规模化扩张。得益于此模式，居然之家资产运营效率与坪效在业内表现突出。

截至2020年6月30日，家居连锁直营商场共经营89家，其中有76家为租赁物业。虽然直营店数量与面积都显著小于加盟店，但贡献收入远超加盟。

此外，居然之家加快渠道下沉，推进在国内三四五线城市的连锁布局。

2020年上半年，居然之家新增开业门店9家。 截至2020年6月30日，居然之家在国内29个省、自治区及直辖市经营了358个家居卖场，包含89个直营卖场及269个加盟卖场。并在武汉市核心商圈以及湖北省荆州、黄石、黄冈、十堰、咸宁、孝感、荆门等10个主要城市经营9家现代百货店、1家购物中心、106家各类超市。

据悉，为了支持居然之家的多业态扩张的业务，预计未来门店拓展趋势还将延续。

“在稳定现有卖场经营的同时，向三、四、五线城市发展连锁，3-5年内达到1000家门店。”居然之家方面表示。

数字化转型初见成效 新零售业务助力业绩回暖

在业绩好转的同时，居然之然的新零售业务也为未来业绩发展提供了动力支撑。

2020年，居然之家以“大数据平台”建设为核心，加快数字化变革和线上线下融合，其通过与阿里巴巴合作开发大数据平台，拆除企业内部信息孤岛，形成云计算、人工智能等强大的技术研发能力。

居然之家与阿里的合作要追溯到2018年。2018年2月11日阿里巴巴集团以54.53亿元收购居然之家15%的股份，在公司借壳上市后，阿里持股比例变为9.58%成为第三大股东，此外持有公司4.79%股份的瀚云新领与阿里巴巴为一致行动人。

阿里入股后运用其对消费者的洞察、会员体系、专业的云计算、企业服务体系以及物流平台来支持居然之家门店的全面数字化升级。

而居然之家通过联手阿里巴巴后打造家居新零售，通过升级传统店铺、数字化改造卖场、3D关联场景等方式提升客流量与转化率，并坚持“三大融合”战略，推进家居连锁“大家居”与“大消费”融合、线上线下融合以及泛家居产业链上下游融合。

据悉，居然之家与阿里的合作主要包括四个方面，分别是卖场数字化改造；线上平台升级，同时聚焦本地化；躺平设计家为门店引流；与阿里旗下新零售业态共发展。

2020年，居然之家门店的数字化改造升级成效显著。

“今年三季度大力推进数字化建设，在全国130多个城市推广同城站，帮助1.6万余商户在天猫居然之家旗舰店开设了网店，全面开展系列线上线下联动营销活动，利用大数据和直播进行精准营销，使业绩较上半年显著提升。”居然之家方面表示。

不过，实体店的连锁发展依然是居然之家发展战略的核心。

“实体店既是居然之家生存和发展的根本，同时也是未来实现三大融合的前提。只有通过实体店的连锁，在家居建材行业取得绝对领先地位，我们才有可能进行商业模式的转型升级，才有可能成为数字经济时代的商业弄潮儿。”居然之家方面表示。

在今年7月，居然之家公告调整非公开发行股票募集资金总额及用途，定增募资总额由45.6亿元调整为35.95亿元。

据此，其募集资金将用于门店改造升级项目;中商超市智慧零售建设项目;大数据平台建设项目;居然之家京津翼智慧物流园项目(二期)以及补充流动资金。

华西证券研究报告指出后，募投项目完成后，有助于增强公司的持续发展能力，改善公司运营效率，巩固市场竞争力。